Sistema de moneda de reserva establecido en la Conferencia de Bretton Woods

El sistema de moneda de reserva que se estableció en la conferencia de Bretton Woods es una versión del patrón oro. En este sistema, una de las monedas del mundo se identifica como la moneda de reserva, y la moneda de reserva está vinculado al oro. Entonces todas las demás monedas están vinculadas a la moneda de reserva.

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Entre el final de la Segunda Guerra Mundial y el fin del sistema de Bretton Woods en la década de 1970, el dólar era la reserva de dinero en circulación casi todos los países vinculado su moneda al dólar.

En este sistema, a pesar de que los EE.UU. tenía que tener las reservas de oro, otros países podrían hacerlo, pero no lo hizo tener a. Sin embargo, los países de moneda que no constituyen tenían que mantener reservas suficientes de dólares con el fin de intervenir en sus monedas comprando o vendiendo el dólar para mantener los tipos de cambio fijos.

Los bancos centrales de los países de moneda que no constituyen celebraron una gran parte de sus reservas internacionales en bonos del Tesoro estadounidense, así como los depósitos en dólares a corto plazo, que eran (y son) de alta liquidez.

Como en el caso de cualquier patrón metálico, el sistema de moneda de reserva implica también los tipos de cambio fijos. Debido a que en este sistema el dólar era convertible en oro y otras divisas fueron vinculado al dólar, todos los tipos de cambio cruzados fueron fijados automáticamente.

Supongamos que los tipos de cambio de marca de dólares franco-dólar y alemanes franceses son FFR2 por dólar y DM1.5 por dólar. El tipo de cambio marca franco-alemán francés por lo tanto sería FFR1.33 por marca alemana (2 / 1,5). Si el tipo de cambio marca franco-alemán franceses eran diferente que FFR1.33, el arbitraje sería eliminar cualquier tipo de cambio que no sean los tipos de cambio cruzados fijos.


Supongamos que el tipo de cambio marca franco-alemán francés es FFR1.60. En este caso, usted podría vender $ 100 y el Bundesbank en Alemania para DM150 ($ 100 x 1.5), vender sus marcas alemanas al Banco de Francia por FFR240 (DM150 x 1,60), y vender sus francos franceses a la Reserva Federal por $ 120 (FFR240 / FFR2), que gana $ 20 en el proceso.

(Sin embargo, esto no fue posible debido a que los EE.UU. no compramos ni vendemos oro al precio de Bretton Woods.)

Es hora de tomar la delantera

En el sistema de moneda de reserva, el país de moneda de reserva tiene una posición especial: tiene más espacio para llevar a cabo la política monetaria para alcanzar el equilibrio interno. Por lo tanto, el país de moneda de reserva puede intentar mantener su equilibrio interno a través de la política monetaria sin afectar a su equilibrio externo.

Sin embargo, otros países que vinculan su moneda a la moneda de reserva no pueden cambiar su política monetaria sin afectar sus reservas y echar a perder su equilibrio externo. Por lo tanto, cada vez que el país moneda de reserva cambia sus objetivos de política monetaria, el resto de los países tienen que aceptarlo.

Por ejemplo, si un país moneda no reserva aumenta su oferta de dinero, que dará lugar a una disminución de sus reservas internacionales. La razón es que un aumento en la oferta de dinero disminuye la tasa de interés en este país relativamente a la de otros países. Como los inversores huyen de este país en busca de mayores tasas de interés, surge un exceso de demanda de divisas extranjeras, que revalúa las monedas de los otros países.

Sin embargo, un cambio en el tipo de cambio va en contra de los tipos de cambio fijos y el mantenimiento del equilibrio externo. Por lo tanto, los países cuyas monedas se revalorizado realizan intervenciones en los mercados de divisas, donde pueden comprar los activos de reserva del país con su propia moneda. Esta situación entonces aumenta la oferta de estas monedas, disminuye las tasas de interés, y devalúa estas monedas.

El poder tiene sus privilegios


De hecho, en un sistema de moneda de reserva, el país de moneda de reserva no tiene que intervenir en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio fijo. A diferencia de otros países, el banco central del país de moneda de reserva no tiene que comprar o vender divisas en el mercado cambiario.

El objetivo del país de moneda de reserva es de vincular la moneda de reserva de oro. Por ejemplo, la Reserva Federal fue responsable de mantener el precio en dólares de oro a $ 35 la onza. Por lo tanto, aunque los EE.UU. tenían más libertad para conducir la política monetaria como el país de moneda de reserva, su libertad tenía límites.

Por ejemplo, la política monetaria excesivamente expansionista en los EE.UU. haría que la paridad oro de $ 35 por onza sobrevaluado y presionar a la paridad oro de aumentar. Un ataque especulativo contra el dólar luego sobrevendría. Para evitar un posible deterioro en el valor de sus reservas en dólares, otros países podrían intentar vender sus dólares a cambio de oro, agotando las reservas de oro del Banco de la Reserva Federal.

Es evidente que el sistema de moneda de reserva puso los EE.UU. en una posición privilegiada. Los EE.UU. conseguimos acabar con el sistema de moneda de reserva para la esencialmente tres razones:

  • El estándar de oro básica, en la que todos los países vinculan su moneda al oro y mantener las reservas de oro, no era atractivo durante la conferencia de Bretton Woods, ya que la Unión Soviética fue uno de los principales productores de oro del mundo.

  • La Unión Soviética no asistió a la conferencia de Bretton Woods, y la cuña entre la Unión Soviética y Occidente crecía.

  • Los EE.UU. surgió como la nueva superpotencia, tomando el lugar de Gran Bretaña había ocupado durante tanto tiempo. Con los EE.UU. como el nuevo poder económico y militar, el dólar se convirtió en la moneda de reserva.




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