La banca de inversión: cómo calcular la tasa interna de retorno

Las tasas de retorno son conceptos centrales en el mundo de la banca de inversión. Los inversores suelen comparar su desempeño con el de otros inversionistas, otras inversiones y los índices bursátiles mediante la comparación de las tasas de rendimiento. En el mundo de capital privado, las tasas de rentabilidad se calculan mediante el cálculo de la tasa interna de retorno (TIR) ​​de una inversión.

La TIR se define simplemente como la tasa de descuento (o tasa de retorno) que equipara el valor presente de los costos proyectados (salidas de efectivo) de una inversión con el valor actual de los flujos de efectivo proyectados de la inversión. Otra forma de ver la TIR es que es la tasa de interés que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo a cero.

Para calcular la TIR de una inversión, sólo tiene que resolver para la TIR plazo en la siguiente ecuación:

imagen0.jpg

Por ejemplo, si una inversión requiere un desembolso inicial en efectivo de $ 100 millones de los flujos de efectivo proyectados fueron de $ 30 millones en cada uno de los próximos tres años y $ 150 millones cuatrocientos años a partir de hoy, la ecuación para el cálculo de la TIR es la siguiente:

image1.jpg

En este caso, la TIR de esta inversión es del 33,1 por ciento. No es una mala tasa de retorno. (Por cierto, la TIR se puede calcular utilizando cualquier calculadora financiera estándar oa través de una hoja de cálculo de Excel.)


Retornos esperados para ofertas de capital privado son sustancialmente más altos que los retornos esperados en los mercados de valores públicos. Esto refleja el hecho de que los acuerdos de capital privado generalmente son más riesgosas que las inversiones en acciones públicas en varios frentes. Están generalmente mucho más alto grado de apalancamiento de las empresas públicas, y son menos líquidos que la inversión en renta variable públicas. Por lo tanto, para inducir a los inversores a destinar fondos a capital privado, deben esperar una mayor rentabilidad.

Los rendimientos porcentuales exactos esperados por los inversionistas de capital privado varía ampliamente dependiendo de las condiciones del mercado. Por ejemplo, cuando los bonos del gobierno de Estados Unidos a largo plazo están dando 6 por ciento a 8 por ciento y el rendimiento de las acciones que cotizan en bolsa están en el rango del 10 por ciento a 12 por ciento, no sería raro que los inversores LBO que esperan rentabilidades superiores al 20 por ciento, tal vez en el rango medio del 20 por ciento.

Pero si los rendimientos esperados en otras clases de activos en el mercado son mucho más bajos, los rendimientos esperados por los inversionistas de capital privado en general, serán conmensurablemente inferior. Los rendimientos esperados en los mercados de capital privado están muy influenciados por una combinación de las condiciones actuales del mercado y el apetito de los inversionistas por el riesgo.




» » » » La banca de inversión: cómo calcular la tasa interna de retorno